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上市公司大股东增持与回购对股价的影响

贡献者:行业知识百科


上市公司大股东增持与回购对股价的影响

  1、增持与回购有四个作用,稳定股价提升信心为主要作用。上市公司回购增持股份的原因有四个方面,增厚每股收益和每股净资产,提升股东价值;提高公司的经营杠杆比例;因个人避税方面的原因,红利税低于资本利得税;管理层将股份回购作为一种信号,向投资者表明公司的股票被低估。在实践中,第四种原因是促使上市公司回购或者增持股份的主要原因。

  2、增持与回购对股价的影响长期不显著短期显著。增持和回购虽然可以从财务的角度来改变股东价值,但是并不能改变上市公司的宏观背景,所以这种资本运作很难使得股价获得长期支撑,所以增持回购不改变股价的长期走势。我国A股市场和台湾市场当年有很大的相似性,台湾也是出于稳定股价的需要,在熊市中公布了相关的增持和回购办法,但是市场经历了小幅反弹后继续维持长期趋势不变。

  3、可以用四个指标来寻找增持与回购的公司。A股市场上增持的公司有几个显著的特征,首先市盈率低于市场平均水平,其次ROE水平高于市场平均水平且在10%以上,按年度计算在15%以上,第三流通A股占总股本比例较高,第四是少数股东权益占比较低,而现金流并不能成为判断的依据。目前增持的公司绝大部分的理由是看好未来的发展,但除了央企以外,少部分增持的公司ROE水平、市盈率等并不符合我们前面的判断,这里面还是和大股东意愿相关度比较高。

  4、增持可能成为普遍现象,而回购不一定能普遍实施增持可能成为普遍现象,但是回购并不一定能普遍实施。主要原因可能是公司治理的问题。相当多银行股中有不少外资持有股权,如果采取回购措施,可能使得外资持股比例过高,影响国家控股权。另外,中小企业目前增持的比例较小,未来中小板增持的企业可能主要集中在持股比例较低的企业上。

  5、含B股的公司值得关注目前在A股市场上市的公司以增持A股为主,但长安汽车的停牌给回购B股的构想打开了思路。其实,H股、B股的性质和A股相同,B股相对于A股来说有更高的折价,回购则成本更低,同时也提升了A股投资者的持股比例,增厚了每股收益和净资产等财务指标,这比直接增持A股可能更能直接刺激A股的股价,因此A+B类上市公司值得关注。(股市马经)

  编者按:

  大盘月跌幅7.05%难阻大股东增持决心 

  截至昨日,5月上证大盘7红13绿,且于近期连续收报8根阴线,本月已累计下跌7.05%。在此影响下,本月以来两市已连续三周呈现资金净流出状态,市场上的恐慌情绪有所蔓延。但是,《证券日报》市场研究中心和数据统计显示,仍有44家公司的大股东看好公司股票,本月以来逢低买进,在二级市场上有所增持,在一定程度上向投资者传递了其对公司长期发展所持的乐观态度。 

  12家公司股东耗资千万增仓 

  数据显示,截至昨日,本月以来有44家上市公司的大股东增持了本公司的股票,成为跌市中的一抹亮色。从增持数量上看,上述44家公司中有19家公司大股东增持的数量都在10万股以上。其中,有中国石油(601857)(3108.47万股)、风华高科(000636)(1350.42万股)、保利地产(600048)(1018.49万股)、上海医药(601607)(980.32万股)、中天科技(600522)(623.43万股)、万力达(002180)(426.77万股)、大唐发电(601991)(233.55万股)、建发股份(600153)(224.45万股)、攀钢钒钛(000629)(145.55万股)和六国化工(600470)(141.09万股)等10家公司本月以来都被大股东增持100万股以上。 

  而从增仓所耗资金上看,上述公司中,有20家大股东增仓所耗资金都在百万元以上。其中,有中国石油(34483.54万元)、上海医药(18914.04万元)、风华高科(16302.83万元)、中天科技(14678.25万元)、万力达(13568.16万元)、保利地产(11717.22万元)、贵州茅台(600519)(7383.13万元)、博威合金(601137)(2117.96万元)、六国化工(2091.94万元)、建发股份(1950.23万元)、攀钢钒钛(1695.38万元)和大唐发电(1660.43万元)等12只个股本月大股东的增仓参考市值都在1000万元以上,所涉及的资金相对较大。 

  比较典型的是中国石油。其近期公告称,2011年5月25日,中国石油集团通过上海证券交易所交易系统买入方式增持公司股份31,084,703股,约占公司已发行总股份的0.017%。本次增持前中国石油集团直接和间接持有公司的股份数量为157,914,489,259股,约占公司已发行总股份的86.28%,增持后中国石油集团直接和间接持有公司的股份数量为157,945,573,962股,约占公司已发行总股份的86.30%。同时,中国石油集团拟在未来12个月内(自本次增持之日起算)以自身名义或通过一致行动人继续在二级市场增持公司股份,累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%(含本次已增持部分股份)。中国石油集团承诺,在增持期间及法定期限内不减持。结合日线可以看出,这一增持来得恰逢其时,在其控股股东5月25日增持前,本月以来其股价已累计下跌了8.97%,已处于半年来低点,而受增持影响,其股价已止跌回升,连续四日上涨。 

  19股大股东增持2次以上 

  上述44家公司中,有19家本月以来被其大股东增持2次以上。其中,有兴发集团(600141)(15次)、宝钢股份(600019)(10次)、中远航运(600428)(7次)、万力达(6次)、保利地产(6次)、保税科技(600794)(6次)、铁龙物流(600125)(5次)、鼎汉技术(300011)(4次)、辉煌科技(002296)(3次)和苏州高新(600736)(3次)等10家公司本月以来都被其大股东增持3次以上。 

  而兴发集团(13个)、中远航运(7个)、保利地产(6个)、宝钢股份(5个)、铁龙物流(5个)、万力达(3个)、保税科技(3个)、鼎汉技术(2个)、辉煌科技(2个)、苏州高新(2个)、中国太保(601601)(2个)、一汽轿车(000800)(2个)和新兴铸管(000778)(2个)等14家公司本月以来被2个以上的大股东增持。 

  比较典型的是包钢稀土(600111)。公司2011年5月5日公告,公司杜俊明、郭京、韩国敏、董宇航、林敬伟、赖奕光和薛俊东7名高级管理人员于2011年4月29日、5月3日、5月4日,以个人自有资金增持438950股公司A股流通股股票。同时公布的4月生产数据显示,公司4月实现运量75.67万吨,较上年同期增长8.2%。2011年累计实现运量278.36万吨,较上年同期增长7.5%。中金公司预测公司2011和2012年每股收益分别为0.23元和0.41元。公司航线船队网络的改善都是渐进过程,业绩不会立即充分释放,但按照重置价值来看目前股价已接近下限。往后来看,2015年公司业绩达到1.2元的概率很大,即使按15倍市盈率合理估值远期可以超过18元,因此远期具备广阔的空间。给予公司2011年7-10元的估值区间。 

    根据统计数据显示,自4月以来,沪深两市共有12家公司被大股东或高管增持,特别是进入5月后,有提速趋势。而上一次出现大股东密集增持的情况,还是在今年1月底,之后大盘出现了一轮400点左右的反弹……
  上周末,上市不满4个月的博威合金发布控股增持公告,昨日开盘后,博威合金快速冲击涨停。昨日,大唐发电也发布了控股增持公告,近期逆市走强的大唐发电昨日再接再厉,上涨3.33%。 

  尽管大盘近期快速下跌,让投资者措手不及,但是与3000点之上大股东频繁减持相比,近期上市公司大股东或高管的增持现象逐渐增多。根据统计数据显示,自4月以来,沪深两市共有12家公司被大股东或高管增持,特别是进入5月后,有提速趋势。而上一次出现大股东密集增持的情况,还是在今年1月底,之后大盘出现了一轮400点左右的反弹。如今,大股东增持日渐频繁,是否意味着市场阶段底部已经出现了呢?

  现象

  4月以来12家公司获重要股东增持

  根据统计数据显示,自从4月以来,越来越多的上市公司大股东增持股票。截至昨日,包括风华高科、中天科技、上海医药、大唐发电、博威合金、青岛海尔、中远航运在内,一共12家公司的重要股东(大股东或高管)增持了该公司股票。

  从数量上看,获增持最多的是风华高科。风华高科5月6日公告显示,公司大股东的一致行动人深圳市广晟投资发展有限公司1月12日至4月29日期间增持公司股份1350.42万股,占总股本2.01%,成交均价为11.233元/股。其次是鄂武商A,在3月28日至4月13日之间,银泰系通过二级市场3次增持股票,差一点成为第一大股东。

  而近日,大股东增持情况明显提速。博威合金5月7日公告,公司控股股东博威集团有限公司5月5日、6日增持公司股份94.7万股,成交均价21.11元/股。昨日,大唐发电公告,公司控股股东中国大唐集团公司6日增持公司233.5万股。大唐集团方面称,集团或其子公司在未来12个月内还将继续增持大唐发电A股或H股,在此次增持基础上累计增持比例不超过大唐发电已发行总股本的2%。此外,建发股份公告称,公司控股股东厦门建发集团有限公司已于2011年5月6日完成了此前订立的增发计划,建发集团累计增持建发股份346万股,约占公司股份总数的0.15%。

  值得关注的是,大股东增持的信息对相关公司股价起到提振作用。博威合金是今年1月底上市的次新股,上市首日就跌破发行价,4月底开始跌势还出现加速。控股股东增持公告发布后,博威合金昨日跳空高开,并快速封上涨停。近期,电力股逆市走强,大唐发电表现活跃。昨日公布控股股东增持消息后,大唐发电继续上扬3.33%,股价再创年内新高,其4月以来的累计涨幅已近高达22.37%。风华高科在5月6日公布大股东增持情况,当天跳空大涨5.72%,昨天盘中一度逼近涨停,收盘上涨7.16%。

  分析

  大股东为何此时出手护盘?

  今年2月开始,随着大盘反弹,上市公司大股东减持的情况频繁出现。而自4月19日大盘掉头下挫开始,虽然大股东的减持行为并没有明显收敛,但增持的现象有逐渐提速的趋势。那么大股东为何在近期纷纷增持股票呢?业内人士分析称,主要有几种情况:对公司发展有信心、为再融资护航、押宝公司重组,另外还有搞笑的“误操作”。

  第一种是对公司未来发展有信心。博威集团称,增持博威合金是基于对中国资本市场长远发展及公司经营前景的信心,通过增持分享上市公司稳健成长带来的收益。风华高科大股东的一致行动人,深圳广晟投资称,增持是基于对风华高科未来前景看好的信心,广晟公司进一步提升控制力,同时秉承市值管理理念。

  第二种是为再融资护航。5月3日, 中天科技收到证监会有关批复文件, 核准公司增发不超过8000万股新股,本批复自核准发行之日起6个月内有效。从增发预案分析,中天科技要顺利完成增发计划,每股发行价格最低在21元左右。业内人士认为,从中天科技公开增发所处的时间点以及近期二级市场的走势看,控股股东增持的目的应是为了增发护航。此外,上海医药4月6日披露,控股股东的一致行动人上海上实(集团)有限公司近日增持公司股份310万股,耗资约6079万元,增持平均价格约为19.58元。分析人士认为,此举或是为上海医药发行H股保驾护航。

  第三种是押宝公司重组。在3月28日至4月13日之间,银泰系通过二级市场3次增持鄂武商A,持有鄂武商股权比例已达24.48%,比第一大股东24.52%的持股比例仅差一步之遥。增持后仅仅几天,2011年4月19日下午,鄂武商A接公司第一大股东武汉商联(集团)股份有限公司书面通知,获悉公司大股东武商联正在筹划公司的重大资产重组事项,股票至今停牌。

  另一种情况居然是搞笑的“误操作”。深圳惠程日前公告称,监事赵玉梅在公司披露第一季度报告的窗口期间2011年4月19日因操作失误,买入公司股票3000股。不过业内人士分析,这可能是个“局”,鉴于深圳惠程一季度业绩平平,追求投资收益的信托公司很需要制造“利好”。公司监事购买自家股票无疑是个很好的“诱饵”,不明就里的投资者很可能误以为有利好。

  延伸

  频频增持

  预示A股底部出现?

  自A股股权分置改革以来,大股东增持或者减持股份,成为了判断市场处于相对高位或者相对低位的一门指标,也成为了判断股价高估或者低估的一个窗口。从历史数据可以发现,当股东减持力度逐渐趋弱,增持家数日渐增多时,A股市场的投资机遇也随即到来。

  市场最近一次出现大股东密集增持现象,是在今年1月底,当时大盘从2010年11月的高点3186点跌到了2700点附近。1月26日,三家公司同时发布控股股东增持公告,包括时代出版、友阿股份及迪马股份。巧合的是,大盘自当天开始展开反弹,一直涨到了4月18日。

  近日,在大盘不断下挫的过程中,上市公司大股东增持动作日渐频繁,这是否预示着A股的阶段底部又出现了?

  东方证券南京营业部首席分析师吴亚俊称,从目前的经济情况分析,大股东的增持行为虽然不能改变指数的运行方向,不足以拉动市场单边上涨,但至少是对市场低估值的一种认可。“现在散户心态比较浮躁,纷纷抛股,对于大股东而言,是收集筹码的好时机。”吴亚俊认为,目前增持的公司主要是周期性行业,把握周期性机会,毕竟现在增持安全边际比较高。

  华泰证券解放路营业部单炜称,现在一个多月有12家公司大股东增持,从数量上来说,还不是特别多,如果一个月有40家至50家增持,然后再加上底部出现的其他信号,如:新股破发、低于净资产的股票增加、大股东延长锁定期等,那么才可能判断底部接近。“只能说大股东增持,表明这些股票安全边际比较高,但是不一定是大牛股,这些股票未来会不会大涨,还要看市场、看公司本身。”

  金百临咨询的秦洪认为,昨日A股市场出现了一个新特征,那就是产业资本的增持行为在持续急跌后再度出现。相关个股的增持公告公布之后,二级市场股价走势迅速走强,形成了极佳的赚钱示范效应,有利于分化空头的做空能量。产业资本的积极增持行为,给多头带来了做多底气。另一方面,虽然产业资本已开始行动,但金融资本尚因为4月份经济运行数据未明朗等因素,而不敢轻举妄动,使得产业资本认可的股价底部与金融资本认可的股价底部,目前难以重叠,这或将导致大盘近期难有大的作为,昨日大盘在午后一度冲高受阻回落,也有这方面的原因。



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