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国内钢价反转究竟还有多远?

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国内钢价反转究竟还有多远?

尽管钢铁行业整体低迷,钢材需求不振,宏观也无利好政策出台,但在2014年后陆续公布的上市钢企业绩却异常“喜人”。根据申银万国行业分类统计,目前A股33家上市钢企中,22家发布了2013年年报预告,其中18家公司预喜。
但在业绩呈现集体回暖的身后,是上市钢企纷纷使用资产转移出售、延长设备折旧年限、依靠政策补贴输血等非常规手段“扮靓”财报。而在营业外收益之外,钢铁主营业务低迷,亏损额度大的局面仍未有改观。
2014年到现在,国内钢材市场依旧是需求疲软,市场成交量一直无法上去;在不断增大的供应压力下钢价持续回落长达数月之久,部分品种的钢价甚至跌至20年以来低点,几乎可以说是跌无可跌;随着3月中下旬以来需求基本面逐步好转,市场已经出现较长的盘整行情,可以判断,已经在逐渐务实价格底部,后期的上涨之势可期,但由于下游不同产业间的格局变化,钢材市场“长强板弱”的预期也更加的明显。
需求缓慢释放钢价底部震荡夯实
随着3月份以来的持续震荡调整,钢价回调之势已经基本得到遏制,市场利空逐步消化;而天气好转以来,下游需求开始缓慢释放,国内钢市去库存业已启动,尽管过程相当纠结反复,但总算是好的趋势开始出现,此前一路下行的单边行情正在被打破,上周线螺等部分品种止跌反弹为钢市带来了一线曙光。加上新型城镇化规划发布、中央督促尽快实施已经确定的稳增长措施等利好刺激,钢价在深跌之后继续杀跌动能已然不足。
虽然短期内需求释放依然缓慢,但随着钢市的持续去库存,加上利好刺激引导杀跌意愿的弱化,近期钢价维持窄幅震荡盘整格局,且钢厂最新一期出厂价政策多止跌回稳、个别还有反弹,钢厂政策由原来的“持续下调”转变为“稳中上行”,是在进一步夯实钢价底部,因此后期即便还有跌,空间亦十分有限。
以投资为主体的稳增长措施发力 建筑钢材市场或触底回升
2014年一季度国内经济疲软,GDP增速最终低于年度目标7.5%的可能性非常大,为了保证国内经济一个相对平稳的发展,近期中央已经开始释放稳增长信号,毋庸置疑的是,说到短期刺激经济回暖的手段,最主要的无疑还是“投资”。铁路投资、保障房建设、棚户区改造等投资项目正在紧锣密鼓的准备当中,预计将较大的带动钢材市场的建筑钢材需求释放。
与此同时,时间已经来到春季,户外工程项目进入大规模施工阶段;加上国家10年来首次未提房地产调控政策,尽管一二线城市的调控不可能放松,但三四线以上城市或许会因为新城镇化建设的启动而有所加强,去年以来国内房地产开发商大范围的囤地,预计今年的房地产开发投资将保持一个相对较好的势头,这些都将加速建筑钢材需求的释放;因此笔者认为,后期建筑钢材市场或因需求释放加快而实现触底回升。
3月制造业景气度低于预期板材市场利空再现
在建筑钢材市场下游行业好转的同时,我国的制造业经济依旧疲软;汇丰最新发布的中国3月制造业PMI初值继续下降至48.1%,低于市场预期和上月同期水平,市场反馈,除汽车行业外,家电等其他制造行业内需疲软、出口业务也处于低位;特别是产出指数更是创下18个月以来新低,表明我国的制造工业仍在低迷中徘徊,势必影响上游冷热轧等板材市场需求的释放。
但好在中央已经释放出稳增长信号,相信不久后相应的政策措施会及时出台实施,但短期内板材需求不足的弊端已经显现,受此利空影响,上周以来冷热轧等板材明显弱于长材市场,预计后期板材市场需求还将继续疲软,不利于板材需求的释放。
综合来看,近期国内钢材市场企稳迹象明显,且钢材库存持续下降表明需求还在会上;另外各个地区的钢厂开工率均有不同程度的回落,反应钢厂检修限产有所增多,粗钢产量继续增加的可能性不大;但是市场库存压力仍存,因此笔者认为后期国内钢市整体会逐步好转,但“长强板弱”走势的格局有可能进一步扩大。
钢铁板块现在处于低股价、低盈利、低估值,行业已经跌入谷底,持续下行的空间不大,但周期性的需求低迷,供给失衡加上成本高企仍然不足以支撑钢企业绩和股价的反弹。2014年钢铁板块很可能继续低位震荡,负重前行。
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