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2012年棉花价格或呈“三步走”

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2012年棉花价格或呈“三步走”

    2012年:

    全年形势或呈“三步走”

    从2009年第四季度开始,国内棉纺织企业赢利情况改观,2010年更是出现了罕见的牛市行情,棉纺织产品供不应求,价格大幅上扬。然而,2011年未能延续牛势,反而由大涨转为触顶大跌,那么,2012年棉纺织市场行情又将如何,是继续下跌还是逆势反转?

    从技术角度和趋势分析,由于2011年棉纺织市场跌幅已深,部分产品超跌,2012年应该没有继续看跌的理由,但从供需基本面和复杂的外围形势来看,我们仍没有乐观的理由,特别是上半年期望值不宜过高。预计2012年下半年好于上半年,整体形势将略好于2011年,但仍将明显差于2010年,或将呈现“三步走”的趋势。

    一季度市场形势“先抑后扬”。由于当前市场风险已有大幅释放,2011年9月8日开始棉花收储成为国内市场的“定海神针”,无论国际棉价下跌多大,国内棉价始终稳定在收储价一线。在2012年3月底收储结束之前,可以肯定的是,在此期间国内棉花现货和郑棉期货跌破19000元/吨的可能性较小。一季度棉纺织市场总体呈现“稳中有涨”的趋势,但在供需关系难以逆转和宏观经济形势衰退、紧缩货币政策难以转向的背景下,涨幅不会太大。因此,在企业资金相对较好的情况下,年前可以逢低价备货,年后趁反弹逢高价减仓出货为主。

    4月份收储结束之后,棉纺织市场将再次面临方向选择。以目前的收储进度推算,至2012年3月31日收储结束,国储棉收购将达到300多万吨,占总产量720万吨的四成以上。收储结束以后市场流通资源减少,届时棉纺织企业可能面临明显的用棉缺口,但国储库的充裕加强了国家调控棉价的能力,在纺织用棉紧缺、棉价大涨时国家可以通过大量放储或进口施压棉价,使2012年棉纺织市场难以出现持续上涨行情。因此,后市将出现大量下发进口棉配额和少量下发(不下发)的两种选择:如果在进口棉配额少量下发或不及时下发的情况下,当前国际棉花、棉纱和坯布等产品价格大幅低于中国市场,巴基斯坦、印度等国棉花价格低于中国7000元/吨、坯布价格低于中国同规格产品1.00元/米以上,致使中国棉纺织企业用棉成本大幅度高于海外主要竞争对手,外单流失情况将进一步加剧。由于中国纺织品服装对外依存度较高,越是接近终端市场对外依存度越高,因此,下游纺织品服装出口受阻,将反制中国内销市场的繁荣发展,纺织行业形势难以大幅好转,较为困难的企业形势难以支撑高昂的棉价,后期势必维持偏弱走势。

    如果及时下发大量进口棉配额,则在下游形势尚未复苏以及低价的进口棉冲击下,在收储结束之后,届时国内棉市面临加速下跌到位,有望跌至2010年大涨之前的价位水平,收储棉也面临难以抛储的尴尬,显然,此种情况并非管理部门的初衷,因此大量足额发放进口棉配额的可能性比较小。

    以目前的趋势分析,为保证国内棉花不受低价进口棉冲击,2012年国家可能减少进口棉配额数量(分批下发为主),上述第一种情况出现几率较大。在收储政策支撑下,2011年下半年至2012年初中国棉价居高不下,而进口棉凭借质优价低的优势受到棉纺织企业青睐。

    但是,不论如何,4月份以后棉纺织市场均将再次面临较大的产销压力,若大量过剩下发配额将有望加速国内棉价下跌到位,若少量下发进口棉配额,棉纱和坯布等下游企业因用棉成本高企、劳动力比较优势丧失,内忧外患的产业环境将决定棉纺织企业日子不会太好过,替代品的替代效应进一步显现。

    下半年市场形势有望好于上半年。经过2010/2011年度的大涨急跌,以及经过2012年上半年的洗礼之后,2012年8月份以后的市场形势有望略好于上半年,主要原因是:经过2011年和2012年上半年近一年半的库存消化之后,2012年下半年以后棉纱和坯布等产品“去库存化”将取得明显的成效,为棉纺织市场形势回暖奠定基础。由于2010/2011年度的大涨大跌,2012年国内种棉积极性下挫,不少棉农弃棉,转种其他农作物,9月份以后新棉产量势必再次下降,供需关系有望改善。经过拉锯式角逐之后,2012年下半年主权债务危机的影响将趋于缓和,全球市场面临新一轮的补库机会。在国内房地产市场和物价有效控制的情况下,国内持续紧缩的货币政策有望逐步放松,除了上半年的存款准备金率下调之外,下半年以后利率水平有望下降,信贷环境的宽松也将提振市场需求。

    展望2012年,欧债危机难以缓解、美国经济增长滞乏致使全球经济下行风险加大,海外市场需求难振,纺织出口面临困难。在形势仍未反转、行业难以复苏的情况下,2012年棉纺织市场形势难言乐观。

    尽管2012年不确定性因素较多,但因国家调控国内棉价的能力大幅加强,若不大量下发进口棉配额,难以继续深跌,但因收放储政策制约也难以持续大涨,因此,可以预计2012年棉纺织市场不会出现2010年单边大涨或2011年单边大跌的极端行情,以阶段性的宽幅振荡为主。预计2012年整体略好于2011年但仍将差于2010年,下半年略好于上半年。 
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